Оценка степени влияния различных шоков на динамику макроэкономических показателей России в 2014–2018 годах

Анализируется степень влияния различных макроэкономических шоков, вызванных антироссийскими санкциями и резким спадом цен на углеводороды в середине прошлого десятилетия. При помощи построенной DSGE-модели, оцененной на российских данных, а также посредством полученных исторических декомпозиций и ретроспективных прогнозов авторами были оценены совокупные потери в экономике и определены шоки, которые в большей мере спровоцировали спад ВВП и рост инфляции в период с 2014 по 2018 г. включительно. Согласно проведенным расчетам, активный рост инфляции с 2014 по 2015 г. можно проинтерпретировать как сумму негативных эффектов от смены предпочтений домашних хозяйств и шока цен на нефть. Наблюдаемый спад реального ВВП со II квартала 2014 г. по III квартал 2015 г. объясняется синергетическим эффектом от шоков монетарной политики и резкого падения цен на углеводороды. По нашей оценке, общие потери в экономике ввиду описанных потрясений в реальном выражении составили почти 6,4 трлн руб. в ценах 2011 г.

1. Баранов А. О. Время не ждет: экономическая политика как инструмент преодоления рецессии в России // ЭКО. 2016. № 4. С. 5–23.

2. Adolfson M., Laséen S., Christiano L., Trabandt M., Walentin K. Ramses II. Model Description. Occasional Paper Series, 2013, no. 12.

3. Christoffel K., Coenen G., Warne A. The New Area-Wide Model of the Euro Area: A Micro-Founded Open-Economy Model for Forecasting and Policy Analysis. ECB Working Paper Series, 2008, no. 944.

4. Christiano L., Rostagno M., Motto R. Financial factors in economic fluctuations. ECB Working Paper Series, 2010, no. 1192.

5. Edge R., Kiley M., Laforte J.-P. A Comparison of Forecast Performance between Federal Reserve Staff Forecasts, Simple Reduced-Form Models, and a DSGE Model. Journal of Applied Econometrics, 2010, vol. 25, pp. 720–754.

6. Chung H. T., Kiley M. T., Laforte J.-P. Documentation of the Estimated, Dynamic, Optimization-based (EDO) Model of the U.S. Economy: 2010 Version. Finance and Economics Discussion Series Working Paper, 2010, no. 19.

7. Murchison S., Rennison A. ToTEM: The Bank of Canada’s New Quarterly Projection Model. Technical Report. Bank of Canada, 2006, no. 97.

8. Dorich J., Johnston M., Mendes R., Murchison S., Zhang Y. ToTEM II: An Updated Version of the Bank of Canada’s Quarterly Projection Model. Canadian Economic Analysis Department. Technical Report. Bank of Canada, 2013, no. 100.

9. Harrison R., Nikolov K., Quinn M., Ramsay G., Scott A., Thomas R. The Bank of England Quarterly Model. Bank of England, 2005.

10. Burgess S., Fernandez-Corugedo E., Groth C., Harrison R., Monti F., Theodoridis K., Waldron M. The Bank of England’s Forecasting Platform: COMPASS, MAPS, EASE and the Suite of Models. Bank of England working Paper, 2013, no. 471.

11. Brubakk L., Husebo T.A., Maih J., Olsen K., Ostnor M. Finding NEMO: Documentation of the Norwegian Economy Model. Staff Memo 2006/6. Norges Bank, 2006.

12. Pesenti P. The Global Economy Model: Theoretical Framework. IMF Staff Papers, 2008, vol. 55, no. 2, pp. 243–284.

13. Полбин А. В. Построение динамической стохастической модели общего равновесия для экономики с высокой зависимостью от экспорта нефти // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2013. № 2. С. 323–359.

14. Дробышевский С. М., Полбин А. В. Декомпозиция динамики макроэкономических показателей РФ на основе DSGE-модели // Экономическая политика. 2015. № 2. С. 20–42.

15. Малаховская О. А., Минабутдинов А. Р. Динамическая стохастическая модель общего равновесия экспортоориентированной экономики // Научные доклады лаборатории макроэкономического анализа. WP12. Высшая школа экономики. М., 2013. № 4.

16. Иващенко С. М. Динамическая стохастическая модель общего экономического равновесия с банковским сектором и эндогенными дефолтами фирм // Журнал Новой экономической ассоциации. 2013. № 3. С. 27–50.

17. Иващенко С. М. DSGE-модель России с пятью секторами // Вестник Санкт-Петерб. ун-та. 2016. № 3. С. 176–202.

18. Крепцев Д. А., Селезнев С. М. DSGE-модели российской экономики с малым количеством уравнений // Серия докладов об экономических исследованиях ЦБ РФ. 2016. № 12. С. 1–53.

19. Крепцев Д. А., Селезнев С. М. DSGE-модель российской экономики с банковским сектором // Серия докладов об экономических исследованиях ЦБ РФ. 2017. № 27. С. 1–82.

20. Ferrero A., Seneca M. Notes on the underground: monetary policy in resourcerich economies. Norges Bank Working Paper, 2015, no. 2, pp. 1–39.

21. Acurio-Vásconez V. Oil and Unemployment in a New-Keynesian Model. Documents de Travail du Centre d’Economie de la Sorbornne, 2015, no. 2015.43.

22. Mankiw N. G. The Savers-Spenders Theory of Fiscal Policy. American Economic Review, 2000, vol. 90, no. 2, pp. 120–125.

23. Gali J., Lopez-Salido J. D., Valles J. Understanding the Effects of Government Spending on Consumption. Journal of the European Economic Association, 2007, no. 5, pp. 227–270.

24. Gali J., Lopez-Salido J. D., Valles J. Rule-of-Thumb Consumers and the Design of Interest Rate Rules. Journal of Money, Credit and Banking, 2004, no. 36, pp. 739–763.

25. Marto R. Assessing the Impacts of Non-Ricardian Households in an Estimated New Keynesian DSGE Model. Swiss Journal of Economics and Statistics, 2014, no. 150, pp. 35–398.

26. Algozhina A. Monetary Policy Rule, Exchange Rate Regime, and Fiscal Policy Cyclicality in a Developing Oil Economy. In: CERGE-EI WP, 2016, pp. 1–46.

27. Smets F., Wouters R. An estimated stochastic dynamic general equilibrium model for the Euro Area. Journal of the European Economic Association, 2003, no. 1, pp. 1123–1175.

28. Calvo G. Staggered prices in a utility maximizing framework. Journal of Monetary Economics, 1983, no. 12, pp. 383–398.