Опционный подход к экономической оценке проектов разработки редкоземельных месторождений

Выбор правильного и подходящего метода экономической оценки эффективности инвестиционных проектов освоения редкоземельных месторождений представляет актуальную и нетривиальную задачу в рамках проектного анализа. На основе проведенного комплексного анализа факторов неопределенности и рисков делается вывод о том, что такие проекты могут быть сильно недооценены в рамках традиционного подхода (на основе дисконтированных денежных потоков) на примере участка Буранный месторождения Томтор в Республике Саха (Якутия). Поэтому необходимы другие современные развитые подходы (например, метод реальных опционов), которые бы учитывали гибкость управления таких проектов и рассматривали бы все риски не только как негативный фактор, а как возможность получить дополнительные выгоды от скрытых возможностей проекта. Такое методологическое расширение является особенно важным для оценки инвестиционных проектов освоения редкоземельных месторождений, поскольку сложно и нетривиально сопоставить большие денежные оттоки от капитальных и операционных затрат и денежные притоки от реализации конечной продукции, разнесенные на 10-15 лет после начала инвестирования в условиях значительной неопределенности и рисков.

редкоземельные металлы, экономическая оценка, инвестиционный проект, неопределенность, риск, дисконтированные денежные потоки, чистая приведенная стоимость, метод реальных опционов

1. Лимитовский М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2004. 528 с.

2. Kooroshy J., Tiess G., Tukker A., Walton A. (eds.). Strengthening the European rare earths supply chain: Challenges and policy options. ERECON, 2015). URL: https://ec.europa.eu/ growth/sectors/raw-materials/specific-interest/erecon_en (accessed 30.09.2015).

3. Шмат В. В. О методах экономической оценки региональных энергетических проектов ГЧП с учетом факторов неопределенности и риска // Энергетическая политика. 2015. № 3. С. 47-58.

4. Баранов А. О., Музыко Е. И., Павлов В. Н. Оценка эффективности инновационных проектов с использованием опционного и нечетко-множественного подходов. Новосибирск: Изд-во ИЭОПП СО РАН, 2018. 335 с.

5. Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities. Journal of Political Economics, 1973, vol. 81, no. 3, p. 637-654.

6. Cox J., Ross S., Rubinstein M. Option Pricing: A Simplified Approach. Journal of Financial Economics, 1979, vol. 7, no. 3, p. 229-263.

7. Boyle P. Option Valuation Using a Three-Jump Process. International Options Journal, 1986, no. 3, p. 7-12.

8. Яценко В. А., Самсонов Н. Ю., Крюков В. А. Особенности рынка редкоземельных металлов // Минеральные ресурсы России. 2018. № 6. С. 68-72.

9. Делицын Л. М., Мелентьев Г. Б., Толстов А. В., Магазина Л. А., Самонов А. Е., Сударева С. В. Технологические проблемы Томтора и их решение // Редкие земли. 2015. № 2 (5). С. 164-179.